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2022-11-30

8月新增信贷远超预期，政策放松仍存空间

11日，央行对外发布的数据显示，8月新增贷款达到7039亿元，较7月份的5401亿元大增1638亿元，大大超过了市场的6000亿元左右的预期。此外，央湖南杜鹃行数据显示，M1、M2增速均较7月份出现了小幅回落。小头蓼

分析人士认为，8月份的新增信贷规模回升，与发改委近期连续批复多个领域的“稳增长”项目，以及此前多个地方政府陆续宣布高达数万亿的投资计划有较大关系。但从部分银行了解到，目前尚无对信贷开闸放水的计划，未来信贷将更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。

企业贷款占比创年内新低

数据显示，8月末，人民币贷款余额达到60.89万亿元，同比增长16.1%，比上月末高0.1个百分点，比上年同期低0.3个百分点。当月人民币贷款同比多增1555亿元。其中，半宿萼茶住户贷款增加2825亿元；非金融企业及其他部门贷款增加4211亿元。

尽管8月新增贷款有所回升，但企业新增贷款占比仅为59.82%，迭裂黄堇仍然是今年以来企业贷款占当月新增贷款比重最低的月份，较7月份下降了6.06个百分点。此外，其中短期贷款增加1501亿元，中长期贷款增加1203亿元，票据融资增加1314亿元。长期贷款占企业新增贷款的比例为28.5复验结果当有1个试件抗拉强度小于规定值7%，较7月份有2.71个百分点的提升，但仍低于30%，显示企业有效信贷需求仍未出现明显回升。

此外，数据显示，8月末外币贷款余额5951亿美元，同比增长17.2%，当月外币贷款增加117亿美元。当月人民币存款增加5044亿元，同比少增2022亿元。

未来4个月或难现开闸放水

随着8月份的新增信贷回升至7000亿元姬书带蕨以上，加之连续的“稳增长”计划出台，市场对于未来4个月的新增白穗柯信贷走高又重燃了希望。

不过，10日发布的进出口数据显示，出口疲软的同时，进口也出现了负增长，显示经济探药囊花属底的过程仍在继续。为此，有分析人士指出，即便数万亿的投资计划在推进，但企业的实际有效信贷需求可能存在滞后效应。

农行高管此前在半年报业绩说明会上也明确表示：“对银行来说坚持稳健货币政策基本取向没有发生变化，不存在开闸放水。预计全年信贷会保持稳定增长。”

此前市场预计全年新增信贷约在8.5万塑料造粒机技术的进步同全部国民经济的发展有10分紧密的关系亿左右。月人民币贷款增加6.10万亿元，未来4个月的平均新增贷款约为6000亿元。但通常季末会有相对较大幅度的冲高。

货币政策或有松动

随着央行近两个月以来频繁使用逆回购等更为灵活的工具来调节银行体系流动性，存款准备金率及利率等工具迟迟缺位。农行战略规划部付兵涛指出，央行之所以迟迟不降准，除了将逆回购常态化可以满足市场的流动性需求之外，也反映出决策层担心货币政策放松会强化房价继续上涨的预期，而对物价的警惕也限制了货币政策的放松空间。在这种情况下，预计财政政策将承担起“稳增长”的重任，而货币政策仍将保持“无为而治”的态势，降准和降息的时间窗口将继续后延，逆回购操作的频率和力度会相应继续龙角藤上升。

而瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光指出，稳投资仍是当前稳增长的关键。而带动基础设施投资不仅需要投资政策支持，更需要信贷政策配合。他认为，当前中长期贷款占比较低是因为缺乏信贷政策的配合。他主张，在温和通胀水平之下，需要货币政策发力，特别是下调准备金率。而综合考虑PPI和CPI的数据，他认为货币政策放松的空间仍然存在。

据统计，9月份的四周时间内，公开市场到期资金量分别为-1870 亿元、-650 亿元、60 亿元、20 亿元，全月累计到期资金-2440 亿元。综合考虑9 月、10 月到期资金分布和中秋、国庆等假日因素，付兵涛认为，央行继续进行较大规模的逆回购操作应无悬念，也不排除降准的可能。（苗燕）

来源：上海证券报

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