分析预测行业利润不足难以提升豆粕需求猪殃殃
分析预测:行业利润不足难以提升豆粕需求
通常双节之前是国内饲料需求旺季,但2014年三公消费受到限制,经济增速放缓,使得高蛋白类食材消费并不景气。2014年的大部分时间里,生猪养殖都处于亏损状态。虽然现在养殖业利润较2014年二季度有所好转,但存栏量并没有出现明显增加。截至2014年11月,全国生猪存栏量为4.3亿头,已连续两个月下降,能繁殖母猪数量4368万头,较上年同期减少12%。下游养殖利润欠佳,养殖户补栏积极性不高,对上游蛋白饲料的需求没有增加多少。
与此形成鲜明对比的是,国内油厂压榨利润不错,加工热情较高。
从2014年9月中旬开始,随着国际大豆价格的大幅下跌,国内大豆压榨利润快速好转。按照当前江苏张家港地区港口分销大豆及油粕现货价格计算,压榨利润为58元/吨。另外,2014年11月至2015年1月有大量进口大豆到港,压榨原料供应较为充足。据统计,2014年12月到港大豆数量760万吨,月度压榨量或高达710万吨,油、粕供应将显著增加。
尽管目前港口大豆库存偏低,只有440万吨,但预计1月到港大豆数量650万吨左右,油厂压榨量仍会保持在高位。
近期,油厂的意图和动力也可以从下图中得到答案。截止12月23日,进口大豆港口库存量约440万吨,较11月28日下降约107万吨,降幅达21%;12月1日-12月23日,进口大豆港口消耗量为751.86万吨,日均消耗量44.23万吨,分别较11月份512.55万吨、25.63万吨的数值提高239.31万吨、18.6万吨,幅度分别达46.69%、72.57%,增额、增幅均不小。分析认为,进口大豆港口消耗量在一定程度上代表油厂的开工意愿和开工动力,目前压榨利润也尚可,油厂有继续开足马力生产的可能,而豆粕的市场供应量还可能会增加不少。
另外,从进口大豆下游豆粕、豆油产品看,豆油可谓积重难返,期货、现货价格均已经跌至5500-5600元/吨水平,个别地区的豆油价格已经位于5400元/吨以下。而豆粕油厂报价普遍集中在3160元/吨以上,个别地区还处于3450元/吨高价位,这可能是油厂继续挺粕抛油的结果。根据上述推算结果,3000-3100元/吨水平的进口大豆对应5500-5600元/吨水平的豆油、2500-2600元/吨水平的豆粕(假设压榨利润为零),再与下图对比,可以看出豆粕价格仍存在不小的下行空间。对于油厂而言,豆油积重难返,后市或可能继续挺粕,但挺粕要建立在豆粕需求较好的基础上,也就意味着,如果豆粕需求没有实质性好转的话,油厂挺粕意图可能仅仅是画饼充饥罢了。
总之,全球大豆供需持续宽松,这将会给国内外市场豆类商品中长期价格施加较大压力;中国近两年的大豆进口量年均值在6300万吨以上,大大改善了国内进口大豆压榨的供需格局,且目前进口大豆压榨利润扭亏为盈,油厂开工率有所恢复。预计,随着大量低廉进口美豆的到岸,油厂将会积极开工,豆粕供给量还会增加,其价格自然也会承受较大压力。
截止2014年9月底,中国生猪存栏量同比下降2.1%,为2008年同期以来首个同比下降的季度。众所周知,每年四季度以后,有国庆节、元旦以及春节等传统节日,养殖厂一般会在每年三季度末增加生猪存栏量,以应对四季度和第二年年初的肉类消费需求,而生猪存栏量今年三季度末不升反降,不仅说明国内生猪养殖业恢复不及预期,还意味着国内广大养殖户、养殖厂对市场的态度趋于谨慎。而且目前生猪出库量同比仍保持较高水准,与存栏量此消彼长。
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